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常州市格美瑞钢格板有限公司

4日晚，中国央行又有大动作，宣布2019年1月再次降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点。

2018年央行实施了四次降准，这是央行2019年**全面降准，将释放多少资金？对经济、民企、楼市、股市等方面产生哪些影响？

一个数据

——释放约1.5万亿元资金

央行有关负责人表示，此次释放的1.5万亿元资金，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

记者注意到，此次央行宣布降准有一个新的特点，即下调金融机构存款准备金率1个百分点，但分两次下调，2019年1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

央行有关负责人表示，降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“1月15日降准是为了对冲当日到期的3970亿元，另外随着其他逆回购到期，以及缴税、春节前资金需求增加，1月25日再次降准。”在新时代证券**经济学家潘向东看来，分两个时间段更能稳定流动性波动，避免了一次降准1个百分点，导致流动性过多，增加资金面的波动。

三大利好

——缓解民企融资压力

此次降准仍属于定向调控。“为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本。”这是央行降准通知中明确的目的。

“当前流动性偏紧，经济面临下行压力，现在降准有利于满足市场流动和季节性需求。”中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示，还有利于扩大投资、消费和就业，缓解小微、民营企业融资压力，增强市场参与者的信心，促进经济稳定。

央行有关负责人表示，此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。

——对冲楼市降温

“多数城市房价在2018年9月出现下跌的拐点，如今继续下跌过程中。”在易居研究院副院长杨红旭看来，此次降准虽属于定向支持，房地产业不在支持之列，但降准后银行可贷款额度增加，部分商业银行可加大个人房贷方面的贷款投放力度。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫说，央行全面降准后，房贷首付、利率或下降，激活买房需求，有助楼市复苏回暖。

潘向东也认为，此次降准会对冲楼市降温。降准后，银行资本金压力进一步缓释，有利于引导房贷利率下行。但在“房住不炒、因城施策、分类指导”这一大的调控框架下，再次走全面刺激楼市的老路的可能性不大。

——提振股市信心

英大证券**经济学家李大霄认为，此次降准有利于稳定经济增长，对股票市场也有积极的正面作用。

1月4日，沪指上午一度跌破2449点，创下逾4年来的新低，随后以券商股为首的非银金融板块强势上攻，带动沪指成功翻红并收复2500点，三大股指均大涨逾2%。

潘向东说，市场对降准已充分预期，在市场磨底过程中，风险偏好难以明显提升，再加上美股回调对A股的冲击，降准对股市后续的作用十分有限。

“从过去经验看，降准对股市的影响都不太明显。2014年以来，央行共降准10次，降准之后的30天内，有4次股市下跌，6次股市上涨。”融360理财分析师刘银平也表示，但在当前股市持续低迷的状况下，降准有利于提振市场信心。

在徐洪才看来，货币政策边际宽松已经有所显现，此次降准体现了逆周期调控，有利于维持金融市场的稳定。

一个明确

——并非大水漫灌，政策取向没变

那么降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？央行有关负责人明确，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

“2018年政策调整以来，货币政策已经从稳健中性转为稳健，*经济工作会议为货币政策定了稳健的货币政策松紧适度的基调，本次降准的描述基本也是延续*经济工作会议的表述，没有太大区别。”潘向东分析。

央行表示，将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，2019年货币政策仍以稳健为基调，但预调微调力度将加大，预计全年会有2-3次降准，流动性或将略偏宽松。美国等经济体有意放缓加息步伐，也为中国货币政策调整提供更加宽松的外部环境。

同时，董希淼认为，2019年央行降息的可能较小，特别是直接下调存贷款基准利率会相对谨慎，但可能通过公开市场操作等引导市场利率逐步下行。

铁矿石：主稳个涨。钢坯拉涨，商家多维持观望，目前钢企对内粉仍存一定需求，等级限产对钢企影响有限，再加上临近年底，矿选开工率不高，所以市场各方操作均谨慎。预计短期内国产矿市场主稳个调运行。

废钢：稳中有涨。废钢市场资源紧张，商家、钢厂均货源偏少，大部分降雪来袭，运输走货受阻，虽部分钢企有降低废钢用量的打算，但到货量需支撑日消耗，拉涨吸货是目前的主流方式，预计短期内废钢弱稳运行。

焦炭：偏弱运行。近日环保趋严，钢焦生产及运输受到影响。钢材市场价格震荡，钢厂库存高位，采购情绪整体不高，焦企受焦价下跌、盈利低位影响，心态转弱，部分库存稍有累积，整体出货意愿偏强，贸易商谨慎操作，预计短期焦炭弱稳。

生铁：维稳运行。目前生铁表现不一，炼钢铁走势有所好转，整体资源不多，铸造铁、球墨铁依旧不温不火，随焦炭跌价及华东、华北铁价下调，商家心态不乐观，预计短期生铁弱稳观望为主。

影响因素有几方面

1、*气象台：河南安徽等地有大雪，华北汾渭平原等地有中至重度霾。受冷空气与暖湿气流共同影响，预计9日至10日，黄淮中南部、江淮、江汉北部将有一次较强降雪过程。预计9日08时至10日08时，河南南部、湖北东北部、安徽中部、江苏西南部等地的部分地区有大雪，局地暴雪(10～12毫米)，上述地区积雪深度3～5厘米，局地可达8厘米以上。

2、全国生态环境工作会议将召开，打好污染防治攻坚战仍是重点。从生态环境部高层近期的公开表态来看，打好污染防治攻坚战仍是今年工作核心内容，重点在促进经济高质量发展，生态环境保护督察的力度不会减弱，但会加强对企业的帮扶工作。

3、国家统计局：今年GDP预测增速为6.3%。据国家统计局统计科学研究所宏观经济预测分析小组(以下简称“分析小组”)预测，2018年四季度我国GDP增速为6.5%，综合全年增速为6.6%;而2019年，消费、投资、出口需求增速下行“齐碰头”的局面可能难以避免，预计今年全年GDP增长6.3%。

长期来看，受经济增速放缓制约，居民收入增速短期内难以明显提高，长期有利因素提振作用的发挥相对缓慢，高负债率对居民部门的消费约束也具有长期性，因此未来消费低迷的情况一时难以逆转。

——而对于钢市而言，国民消费的下降对于钢材的需求减弱，利空钢价大幅反弹。

4、9日螺纹1905开3507涨4，冲高回落调整，预计期螺震荡盘整;热卷1905开到3421涨22，铁矿石开509跌3。螺纹1905合约偏强震荡，资金面的利好基本出尽，市场对需求端的悲观预期有所缓解。钢厂高炉临近年关，在利润萎缩的前提下，多开启检修计划。华东现货市场并未跟随盘面继续上扬，上海、杭州地区走势疲弱。技术面上，期螺在60日线3520形成回踩，短线建议空单持有。

综合观点

今日全国钢价主稳偏弱。从市场了解，期货高位震荡，加之钢坯支撑强劲，市场高位坚挺，然临近春节，市场可操作时间少，叠加大面积降雪，下游终端需求释放一般，商家心态偏于谨慎，多观望出货，当下冬储热情较低，但考虑商户手中资源不多，且成本端小幅上涨提振现货心态，综合考虑，预计短期内钢价稳中调整。
“近几年随着我国逐渐进入报废高峰期，废钢积蓄量越来越多，废钢产生的资源也逐渐增多，这就导致废钢市场出现供过于求的状况，废钢炼钢成本优于铁水；另一方面随着2017年我国中频炉被全部取缔，重点钢企纷纷提高废钢消耗量。”分析师路文琪解释。

“不考虑中频炉的因素，铁矿石的进口量不下降也很难持续增长，而中频炉取缔后，大量的废钢可以替代铁矿石，就等于在需求不增加的情况下，多了一方面替代，进口下滑的情况就提前发生了。”分析师徐向春在接受《华夏时报》记者采访时表示。

进口连涨后

铁矿石进口上涨刹车之所以备受关注，在于过去9年，中国的铁矿石进口量持续上涨。

据中国海关总署的数据显示，2010年，中国进口铁矿石为6.19亿吨，进口量随后稳步上涨，2016年达到10.24亿吨，**突破10亿吨，2017年及刚刚公布的2018年数据仍保持在10亿吨以上。

对于进口量过去几年保持增长，徐向春表示，一方面过去多年，对铁矿石需求没有完全饱和，还有一部分增量；另一方面，由于进口矿石拥有价格优势，挤压了国产矿石的市场份额。

据记者了解，**铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，四国储量之和占世界总储量的近70%，尽管中国铁矿石储量较大，但经过选矿后的铁矿石成品的数量仍然较少，满足不了我国的需求，因此只能依靠进口铁矿石来弥补供需缺口。

“国内铁矿石品位与国外相差较多，但是国产矿相对条件多，矿产资源集中，利于开采，主要集中于辽宁省、河北省、四川省，并供应当地大钢厂如鞍钢、攀钢等，即使 价格高一些也会被采用。”徐向春进一步分析，国内的铁矿石成本大概低点在40美元/吨，高点在70美元/吨，平均价格在50多美元/吨，如果进口矿到岸价 低于60美元/吨，国产矿生存就会遇到困难。

徐向春还称，实际上，进口铁矿石多就意味着国内供应减少，前几年国产矿的市场份额一直在下降，从目前节点来看，国产矿的市场份额已经压减到较致，高成本的中国铁矿石厂已经被清除出市场。

王国清则认为，中国在过去数年间，在去产能情况下，铁矿石进口量依然增长的原因有以下两个方面，一是2016-2018年3年间，中国的生铁产量仍然是小幅上升的局面，这只是维持铁矿石需求不减的一个原因；另外一个直接原因是铁矿石港口库存的变化。

据平台监测数据显示，在2015年铁矿石港口平均库存在8660万吨，后续逐步攀升，2016年平均库存升至10208万吨；2017年升至13420万吨。铁矿石港口库存上升是近几年进口铁矿石量持续攀升的主要原因。

“2018年在人民币汇率波动下，进口铁矿石到港后成本倒挂现象严重，贸易商对于进口铁矿石积极性下降，库存逐步被消耗。2018年3月份高点库存高达15942万吨，到年底仅13715万吨，消耗库存2227万吨。”王国清告诉记者。

1.02%的信号

1.02%，代表着中国铁矿石进口减少了1100多万吨，更代表着中国对于铁矿石需求的变化信号。

王国清认为，铁矿石进口出现下滑，反映我国钢铁工业在化解过剩产能、去产能效果显著的情况下，对于国外的铁矿石需求见**回落，**铁矿石供需步入新的格局。

“进口铁矿石的下降，会对心态产生影响，投资机构的预测会发生变化，但目前对市场则看不出影响。”铁矿石分析师于明静认为。

徐向春则认为，短期内，中国对于铁矿石需求处于波动状态，不会出现明显下滑，铁矿石的进口量先是处于高位的波动；从长期来讲，进口铁矿石肯定是下滑。

“长流程利用铁矿石炼钢更有优势是因为短流程炼钢电价过高，而且废钢的价格偏高，此前的政策是限制短流程炼钢的，而工信部政策开始调整，会鼓励短流程炼钢发 展，未来在电价方面将会有优惠政策，同时废钢的供应增加后，废钢的价格可能也会逐步具有价格优势，”徐向春还表示，从环保的角度，如果增加碳排放征税，长 流程炼钢将要付出成本，从而加大短流程的优势，这主要取决于政策开始执行的时间。

此外，外媒指出，中国海运铁矿石到港量占**海运总量约70%，但随着中国经济走弱，投资者正在重新评估中国对铁矿石的需求。

从长期看中国市场可能存在的铁矿石进口下滑，对此，**四大矿山又会带来怎样的变化呢？

王国清告诉记者，从**粗钢产量排名表看，目前中国是钢铁产量和铁矿石进口量排名**位的国家，其他铁矿石进口国集中在日本、韩国、德国等国家，但从进口数 量级来看，除了日本在2017年达到亿级水平外，其他国家基本是2000万吨水平，所以其他国家的增量空间有限。在中国铁矿石需求见**回落过程中，**铁 矿石的扩张速度将有所减慢。

“从2014年起，铁矿石供大于求的市场格局就使得铁矿石价格难有大的起色，而铁矿石供应商经历近几年产能增产 周期，在2019年接近尾声。根据市场预测，2019年**铁矿石新增产能3500万吨左右，但市场供大于求格局仍然难改，钢铁研究中心预计2019年铁 矿石整体仍然以小幅波动、偏弱运行为主。”王国清表示。

尽管室外气温接近零度，但在南京钢铁股份有限公司(下称“南钢”)宽厚板生产车间内，记者感受到的却是扑面而来的阵阵热浪。在机器轰隆声中，一 块块经高温加热呈桔黄微红色的宽厚钢板从生产线的一端送出来，由圆柱状滚轴组成的生产线滚动输送至另一端。高温加热后的钢板所到之处，火光般映红了四周。

　　上证报记者近日在南钢走访时发现，该公司的钢铁生产线正开足马力。

　　回顾2018年以来我国钢铁行业的运行情况，受访人士认为，过去一年我国钢铁生产和消费都处于相对高位，钢材价格较为稳定，总体保持在合理区间。2019年，钢材市场仍存结构性机会。

　　市场机会在哪里？

　　据中国钢铁协会公布的数据，去年11月以来，在天气转冷及需求减弱等多重因素影响下，国内钢材价格大幅下降，创下2016年以来较大单月跌 幅。这是否意味着钢铁行业出现了拐点？一位受访人士告诉上证报记者，目前来看，断言拐点已经出现还为时过早。近期钢价回落，一定程度上是因为前期钢价处于 较好态势，使得钢企产生扩产冲动，叠加此**小部分新投产产能释放，导致行业供需关系发生了一定变化。

　　该人士认为，钢价调整并没有从根本上改变供给侧结构性改革所带来的供需平衡局面和平稳向上的基本面。同时，由于前期利润的积累，钢企也能应对一定时期内的钢价调整。

　　展望2019年钢铁行业发展情况，南钢股份副总裁、董事会秘书徐林告诉记者，短期来说，市场对钢铁行业较大的担心依然是政策的不确定性。

　　“即使钢材价格调整可能会延续一段时间，2019年的钢材市场仍存在一定结构性机会。”一位市场人士分析说，随着城市群概念的落地、湾区打造以及一二线城市改善型房地产项目、房地产业升级等，预计市场将对型钢和板材提出更多需求。

　　该人士还认为，机械行业、家电行业的技术改造、产业升级将对特种钢、耐磨钢等钢材产生更多需求。与此同时，国内高端船舶用钢的产业化、规模化也会带来一定的结构性机会。

本周钢市价格偏强运行，市场整体成交一般。由于钢坯连续拉涨的刺激下，钢市也形成了接连上调的格局，从而商家信心得到提振，但由于现货市场表现不佳，冬储表现难给力，加之临近年底，下游停工现象增多，需求偏弱，后市多谨慎观望，以出货为主。下面请看富宝资讯各品种分析师为您详解本周具体行情和下周预判。

　　期螺：近期期螺主力RB1905基本呈现横盘整理格局，整体振幅明显收窄，基本维持在3500-3550区间横盘整理，由于振幅较小，成交量也始终徘 徊在低点。从技术指标来看，日线图K线始终处于BOLL上轨下方，60日均线压力较大，KDJ高位钝化，MACD处于红柱区间。周线图中KDJ金叉向 上，MACD绿柱收窄。综合考虑，期螺短期有见**趋势，但中长期指标表现良好，因此预计下周期螺延续横盘整理格局，周中不乏小幅回落可能，但整体涨跌幅度 不会太大。

　　原料方面

　　铁矿石 : 本周铁矿石市场稳中趋强运行。普指站稳72高位，依然选择攀登75的高峰，现在虽仍有一定距离，但74.5的位置已经逼近。连铁方面，数次向520的位置 发起冲锋，碍于淡季需求下成材成交欠佳的压制，冲高之后均大幅回落，今日更是呈现出不小的跌势。虽说连铁走势欠佳，但仍处500上方的高位，矿商宜理性对 待当前走势，切莫过分悲观。外矿现货方面，如今钢厂利润不高，钢厂采购重心偏向于性价比高的矿粉，低品粉近期成交有所转好。价格方面，**特粉和FMG混合 粉本周价格均有5-10元的涨幅，不过本周**特粉成交欠佳，而混合粉成交较多，库存下降明显；PB粉价格虽跟随普指一同走高，但成交有限，导致本周PB粉 库存有所攀升；金布巴粉因高性价比受到市场喜爱，价格于本周累涨5元。国内矿方面，周初因上周末钢坯大涨60，内粉商家有盼涨之心，叠加上普指身居高位， 内矿价格持续坚挺。如今成材成交始终无法真正放量，导致铁矿的涨势受到钢厂打压，随着环保政策的不断出台，部分钢企开始蠢蠢欲动，唐山个别钢企开始试探性降价10元/吨；东北钢企也有压价意愿，无奈执行困难，只好抬价采货。现阶段矿选开工率不高，叠加上临近年底矿企资金周转紧张，钢厂压价恐难如愿，考虑到普指持续高位，预计下周铁矿市场或将坚挺运行。

　　废钢： 本周废钢稳中偏强运行。近期期螺、钢坯的偏强运行，提振市场信心，加之部分钢企到货量及库存量较前期明显下滑。同时下游场地货源仍较紧张，有货场反应日到 货仅几吨，且废钢加工利润大幅下滑，北方已有部分商家有提前退市操作，这就导致在操作贸易商盼涨情绪浓厚。但在成品材终端需求不佳的情况下，短流程炼钢已 经处于亏损状态，长流程利润也所剩无几，有部分钢厂甚至采用炼钢生铁来代替废钢或者直接减少废钢的用量。整体来看的话，钢厂利润收紧，用量有所收窄，但到货不及钢厂预期，钢厂冬储库存在一定的缺口，加上较近部分地区雨雪天气，运输走货受阻，料下周废钢稳中窄幅向上运行为主。

　　钢坯 : 本周唐山钢坯价格继续小幅拉涨，整体成交表现向好，目前唐山及昌黎主流钢厂报3420元/吨，含税出厂。本周钢坯直发成交表现尚可，贸易商普遍加价40左 右，仓储现货商家高报意愿强，低位成交表现正常，市场交投显活跃，目前唐山本地钢坯总库存约12万吨，较上周减少2.23万吨，库存一直处于低位运行，贸 易商操作较为灵活，但是由于淡季需求释放有限，成材出货方面不理想，下游对钢坯资源采购多以直发为主，加之价格较前期仍处于高位，目前贸易商均没有冬储备 货的意愿。钢坯其他地区走势基本跟随唐山，北方需求性淡季明显，钢坯直发资源仍在陆续南下，南方大部分地区钢厂因钢坯外卖利润少，基本自用轧制成成材外 卖，钢厂接单意愿弱，市场多一单一议为主，本周宏观利好因素增加，在库存低位背景下，坯料厂商挺价拉涨心态亦增，但考虑到目前冬储行情未现， 随着下游阶段补货结束，市场或回归弱调行情，且近期钢坯厂家高炉临近环保停限产结束日期，部分钢厂下周均有复产计划，市场资源陆续增多，在一定程度上抑制 钢坯价格，故预计下周钢坯市场偏弱运行。

　　生铁 ：本周生铁市场稳中调整，幅度在20-100元。临近年底，部分钢厂开始冬储，内蒙古、辽宁、山东等地区炼钢铁成交好转，部分铁厂负库存，排产订单为主， 铁厂售价试探性上涨。本溪地区有铁厂维持负库存，尚有大量球墨铁订单未生产，据悉本月已无调价计划。黄石球墨铁因高炉不顺，铁厂供应减少，为数不少的订单 仍未完成，报价暂稳，但随焦炭跌价及华东、华北铁价下调，商家心态不乐观。山东地区随焦炭走低，下游对铸造铁采购谨慎，又有低价优质炼钢铁替代，铸造铁需 求低迷，铁厂出货困难，现报价3180-3250，主流成交在3180左右。目前炼钢铁需求尚可，部分地区资源偏紧，售价坚挺；铸造铁、球墨铁需求不温不 火，随原料走低，商家心态偏弱，短期生铁暂稳观望。

　　焦炭：本周焦炭市场普跌100，成交一般。山东主流钢厂率先提降100，本周初河北、山西等地陆续跟跌，目前*六轮提降已逐步落实。长治地区近日环保 趋严，当地钢焦企业生产及运输受到影响。钢材市场价格震荡，钢厂焦炭库存高位，焦炭到货情况较好，个别钢厂对焦价有继续打压意向，采购需求较弱，焦炭库存 相对宽松，对焦价支撑偏弱。焦价跌至成本线附近，焦企利润低位，续降意愿降低。原料炼焦煤资源偏紧，价格高位，然焦炭处跌势，现几无利润，部分焦企限产保 价，销售压力增加，短期焦炭市场弱稳运行。河北钢铁、承德钢铁一级冶金焦跌100到2200；承德建龙二级跌250至2100；日钢准一级冶金焦跌100 至1990-2000；莱芜准一级跌100至2265；莱钢永锋准一级跌100至2030；晋城福盛准一级跌50至1850；文丰二级跌100至1900。

　　长材方面

　　建材 : 本周建材市场整体基本维持平稳，波动幅度不大。本周受期螺以及钢坯上涨带动，部分敏感地区价格小幅上扬，但是市场需求基本停滞，且商家对后市预期整体偏 弱，实际交易上仍多以逢高出货操作为主，虽然相关品种资源整体上行，但是商家出货方面依旧比较困难，整体价格平稳为主。当前市场来看，需求方面，现在北方 工地基本上停工，需求降至冰点，北方部分贸易商现在处于陆续休市的状态，资源主要以南下为主，另外包头、 山西等北方钢厂冬储政策已经出台，但是多数贸易商普遍认为价格**预期，和商家的心理价位不符，因此采购囤货意愿不大，多维持谨慎观望态度；库存方面，全 国35城市螺纹库存量366.46，周增31.32；线材库存125.81，周增5.38；社会库存整体呈现上升态势，综合考虑，预计下周市价偏弱调整为 主。

　　管材: 本周管市稳中偏上，整体成交较上周未有明显好转。本周消息面和期螺发力的影响，焊镀管跟随原材料小幅拉涨，其中北方主流管厂较上周同期上调20-70。无 缝管价格波动依旧不大，山东部分管厂高靠50，华东地区多主稳。钢厂方面，主流管厂仍维持正常生产，但大厂库存压力不大，小型管厂按单生产，个别或停产， 或虽生产但不对外报价做库存，部分反馈因环保影响，南下资源集港受阻，受走货偏弱制约，厂家跟涨积极性较前期明显下降。市场方面，目前大部分地区工地已经 停工，终端用管需求严重萎缩，已有商家进入休市状态，市场流通资源多以少量冬储操作为主，涨价对成交刺激效果有限，部分商家让利出货以回款为主，下游管商 无论是否看好春季形势冬储意愿意均差，大多放弃囤货计划。目前来看当前管价价格走高仅靠原料支撑，整周的成交情况仅周四有所好转，年前继续上涨的动力不 足，预计下周管市南方多维稳，北方震荡回落为主。

　　优特钢 : 本周特钢窄幅震荡，整体涨多跌少，工业线波动幅度30-50左右，结构钢基本持稳。受降准等利好消息影响，期螺走势坚挺，加之钢坯屡屡上行，受此带动下，拉丝材料变动明显，敏感市场天津九 江报价周末至今累涨幅度近百元，其余多地拉丝报价在下半周基本走稳，部分实际成交存10-30左右暗降。冷镦、硬线及结构钢走势相对稳定，除周初部分价格 窄幅小涨10-20之外，本周均延续稳定。目前华东、华北部分下游加工厂陆续放假，市场需求偏差，价格拉涨缺乏支撑，加之贸易商囤货意愿亦不强，纷纷出货 为主，高报低走现象十分普遍。结构钢方面，山东、江苏等地主导钢厂检修动作增多，资源量较为有限，货少支撑下，报价多稳。新一轮主导钢厂中旬价格明日即将 出台，钢厂方面平盘可能性偏大，成本支撑下，预计下周特钢主流品种持稳运行为主，部分材料或窄幅低靠。

　　型材: 本周型材整体偏强震荡运行，个别仍维持稳定。唐山钢坯高位3410，低位3360，震荡幅度小幅加强。由于环保限产支撑，钢坯资源趋紧从而价格不断走强， 加之降准等利好政策提振，期货端高位运行，原料市场表现显活跃，市场情绪显回暖，唐山型材整体趋强0-40。此外，轧钢企业虽陆续复产但整体库存压力并不 大，钢企方面挺价盼涨意愿较强。当前市场淡季状态明显，北方需求基本停滞，南方天气渐冷下游工程持续萎缩，商家冬储意愿并不强烈，仍按需采购为主，型材拉 涨幅度明显不足。华东上海地区稳中偏强，以稳为主。成本端虽有所提振，本地仍以马钢、 莱钢、日照等货源为主，钢厂出厂指导价暂无新的调整，型材消化速度较为缓慢，观望心态不减，只盼尽快出货，来规避价格变动风险。对于型材后续走势，业内人 士仍持悲观心态。随着农历新年的陆续到来，少数厂家开始逐渐进入休假阶段，型市供应量或将趋紧。虽然各地冬储节奏异常，但仍存在一定份额的冬储，在终端需 求萎靡的情况，初期市场或将表现相对平静，但价格下调幅度有限。综上所述，型价或将维持现有局面震荡整理，整体仍偏弱运行。

　　扁平材方面

　　带钢 : 本周带钢偏强整理。其*北主导钢厂较周初涨30，华东地区较周初涨10-20，华南地区较周初涨30-50左右，本周在期螺对现货的刺激下，商家心态偏 坚挺，带钢市场稳步抬升。华北地区，唐山窄带主流较周初涨40，窄带在原料成本以及期货的双重影响下紧跟调整，但由于交货周期问题，下游对于高价有所恐 慌，多维持小批量采购，从而使得需求释放不明显，往往都是早晨弱午后好转的常态。中宽带市场现货库存仍处低位水平，部分资源紧俏，因此商家心态较为平稳。 目前淡季下游需求实为有限，钢管、镀锌带、 镀锌管销售情况不佳，终端多按需采购为主，并没有出现大批量储货的计划。且下游对高价资源接受度有限，价格探涨后反而受挫。南方地区，在热卷价格偏低的情 况下，带钢出货受到不小的压制。市场维持供需两弱，目前现货资源依旧偏少，且报价混乱，由于对后市不看好，商家以出货为主。据了解南方中旬左右到货较为集 中，在无大量到货的基础上价格或仍维持窄幅震荡。对于下周行情，下周进入下旬，据了解大多中旬以后开始放假，需求端采购量的减少厂家无力支撑。但现在钢坯 资源偏少，成本持续坚挺下，对带钢低位仍存支撑。综合考虑，预计下周带钢或先强后弱，主流偏弱10-50左右。

　

2018年以来，钢铁板块持续下行，尽管行业盈利仍处高位，但宏观悲观情绪笼罩，板块估值不断承压，对于钢铁行业的投资应该如何来看？

广发证券表示，估值位置方面，当前钢铁股整体意义上处于明显低估水平(主要是市场系统性定价偏低导致的)、相对意义上估值中性偏低。配置建议方面，中期可关注盈利增长弹性标的以待估值修复契机，短期内建议关注低估窗口。

爱建证券表示，供给端不再有大幅收缩的机会使行业在后钢铁时代难以长期跑赢大盘，在供需错配和预期修复时期做波段操作更为适宜。行业盈利**虽然下移但更为 健康的微利状态或将更为持久，基建触底反弹也将对冲房地产下半年可能出现的新开工走弱，整体来看，行业供需保持稳中偏弱的格局，因此维持整个行业“同步大 市”的评级。
受国内外利好消息面提振，周四商品市场大面积飘红，黑色系再次开启全面上涨模式。

来看一下消息面：

一、自降准之后，周三央行再次祭出史上较大规模单日逆回购操作量和单日净投放量，释放流动性缓解春节前后资金面预期。17日(周四)人民银行以利 率招标方式开展了4000亿元的逆回购操作。数据显示，自1月以来截至目前，央行已累计在公开市场投放资金高达9600亿元。

二、英国政治面"峰回路转"，梅姨再次赢得议会信任投票，同时为避免政治和经济动荡，退欧协议的期限或将延长。欧盟正在研究将英国退欧推迟到2020年的计划。此前的计划主要是将英国退欧从3月29日推迟3个月，直到6月底。

三、商务部新闻发言人高峰1月17日在例会上回应媒体提问表示，应美国财政部长、贸易部长的邀请，刘鹤副**将于1月30日至31日访美，主要落实双方高层达成的共识。

四、未来10天京津冀及周边区域或现两次中至重度污染。唐山今日12时至19日24时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。钢铁行业:绩效评价为A类且厂 址位于城市建成区外(包括县区)的烧结机停产30%，位于城市建成区内(包括县区)的烧结机停产40%；评价为B类的,烧结机停产50%；评价为C类的, 烧结机停产60%；评价为D类的,烧结机全停,禁止夜间倒换烧结机生产,各钢铁企业将预警期间烧结机生产计划于17日16时前同时报当地有关部门和市环保 指挥中心备案,备案后严禁擅自调整计划。
简要：2018年钢铁行业在供给侧改革继续深入推进下，提前完成“十三五”时期化解过剩产能目标。“蓝天保卫战”、环保督查、专项大检查等项目的持续开展，有效防范了“地条钢”的死灰复燃和已化解的过剩产能复产，同时严禁违规新增产能，供给侧改革成效得到了较好的维护和巩固；国内钢铁市场价格高位运行，钢铁企业效益继续改善。2019年钢铁行业运行环境仍然复杂多变；**经济增长放缓叠加贸易摩擦，钢材出口难有大幅回升；去产能、环保边际效应递减；稳固供给侧改革成效、兼并重组、节能减排等方面将有效推进，钢铁企业利润逐渐回归理性区间。

1、2018年国内钢铁市场回顾

2018年，在供给侧改革持续推进、去产能和防范“地条钢”死灰复燃、严防已化解过剩产能复产、取暖季限产不搞“一刀切”等一系列因素影响下，国内钢铁市场呈现震荡运行格局，全年走势基本可以分为三个阶段：**阶段：(2018.1.1-2018.3.27)春季需求延后，钢价震荡下行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2018年3月27日，兰格钢铁综合钢材价格指数为149.4，较年初下降9.9%；*二阶段：(2018.3.28-2018.10.29)环保、需求共同托底，钢价持续七个月波动上行。截至2018年10月29日，兰格钢铁综合钢材价格指数为170.3，较3月27日上升14.0%；*三阶段：(2018.10.30-2018.12.29)需求放缓叠加环保限产松动，钢价进入断崖式下跌调整期。截至2018年12月29日，兰格钢铁综合钢材价格指数为147.8，较10月底下降13.2%。
寻找市场机会的背后，是期货市场参与主体越来越多元，期货价格的“*”作用日益凸显。

　　根据中期协统计显示，2018年前11个月，螺纹钢期货累计成交额为18.52万亿元，占全国份额的9.63%，累计成交量为4.8亿手，占全国份额的17.55%。无论从成交量还是成交额来看，螺纹钢期货都是期货市场较大的品种。

　　这与钢铁生产、消费、流通企业和机构投资者广泛参与密切相关。记者在采访中获悉，越来越多的钢铁企业选择通过期货市场套期保值，规避市场和价格风险，黑色期货逐步成为钢铁产业链相关企业日常购销管理的重要参照。

　　南钢就是一家积极拥抱衍生品市场的钢企。该公司证券部投资室主任蔡拥政介绍。2009年螺纹钢期货上市之初，南钢便在**业中率先成立了期货 投资决策小组，组建了操作团队，还制定了相关业务管理制度。2018年，公司将套保衍生服务深入到相关部门、子公司以及客户，尝试场外期权、探索点价基 差。

　　南钢证券投资部有关人士表示，目前黑色产业链可用衍生品工具非常丰富，期货、期权、掉期品种陆续上市，交易日渐活跃，市场具备深度套保容量。接下来，南钢会完善风险控制体系，将金融衍生品工具的运用列入公司战略层面，助力公司“低成本生产、高效率智造”体系建设。
今日全国钢价主稳偏弱。数据显示，全国24个主要城市建材价格主稳个别涨跌，15个城市维稳，6个城市上涨10-20元/吨，3个城市下跌10-20元/吨。热卷价主稳偏强，20个城市维稳，3个城市上涨10-20元/吨，1个城市上涨40元/吨。中厚板价格稳中偏强，14个城市维稳，7个城市上涨10-30元/吨，2个城市下跌10-20元/吨。欲知明日如何，详情解析往下看……

钢材现货市场

建筑钢材：主稳个跌。全国24个主要市场螺纹钢20mmHRB400E平均价格3895元/吨,较上个交易日下调6元/吨，其中20个城市维稳，5个城市下跌10-70元/吨。期螺、钢坯上涨助力现货坚挺，淡季下游成交未有改变，但月末即将放假，北方钢厂冬储计划逐步公布与落实，市价仍有下行空间，预计短期内建材价格将偏弱运行。

热轧板卷：主稳偏弱。全国24个主要市场4.75热轧板卷平均价格3746元/吨,较上个交易日下调2元/吨，其中19个城市维稳，3个城市下跌20-30元/吨，2个城市上涨10元/吨。据了解情况得知，市场现货资源依旧较少，部分规格紧缺，贸易商操作上稳价出货为主，下游补库现犹豫心理，多按需拿货，资源整体出货量一般，市场处于供需两弱，预计短期内热卷窄幅调整运行。

中厚板：主稳个调。全国23个主要市场14-20mm普中板平均价格3847元/吨,较上个交易日上调3元/吨，其中18个城市维稳，2个城市上涨20-70元/吨，3个城市下跌10-30元/吨。据市场了解，在期货和钢坯偏强提振下，现货市场高位坚挺，但需求淡季，下游对高位仍有避险心理，走高仍显乏力，底部支撑较强，预计短期内中厚板价格坚挺为主。

带钢：全国12个主要市场2.5mm*232带钢平均价格3770元/吨,较上个交易日上调1元/吨。全国12个主要市场3.5mm*685带钢平均价格3750元/吨,较上个交易日下调1元/吨。

型材：主稳个涨。全国23个主要市场50*5角钢平均价格4201元/吨,较上个交易日上调4元/吨。全国23个主要市场16#槽钢平均价格4144元/吨,较上个交易日上调4元/吨。全国23个主要市场25#工字钢平均价格4148元/吨,较上个交易日上调4元/吨。

管材：主稳个跌。全国21个主要市场108*4.5 无缝管平均价格4820元/吨,较上个交易日上调2元/吨。全国21个主要市场219*6 无缝管平均价格4909元/吨,较上个交易日价格相同。