颍东声测管

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淡季、环保轮番上阵，近期。支撑钢价上涨，短期来看效果的确显着，但随着限产逐渐常态化，以及钢厂持续受*驱动，限产的边际影响将逐渐弱化，而螺纹钢期价已突破新高，做多还需谨慎。环保限产暂时限制供给无论是进口矿、焦炭价格的上涨，还是环保督察“回头看”严防地条钢“死灰复燃”上合峰会限产等消息轮番影响，*驱使钢高产量的逻辑**改变，相反，还会因为钢价的上涨 得到强化。高频率出台环保限产政策只是暂时放缓生产节奏，*带来的高供应可能会迟到但**不会缺席。据Mysteel数据显示，截至6月7日，螺纹 钢实际产量309.47万吨，环比减少1.11万吨，下降0.36%厂内库存199.74万吨，环比减少4.45万吨，下降2.28%即便如 此，2018年粗钢产量仍在持续攀升，中钢协较新数据显示，全国重点钢企粗钢产量持续攀升，5月上旬194.33万吨、中旬200.26万吨，下旬因环保 限产力度加大，暂时小幅回落至195.47万吨，2018年5月下旬全国粗钢日均产量仍然保持在248.58万吨的高位。只要利润充满足够的诱惑，即使限 制高炉产能的使用，钢厂同样可以通过配比高品铁矿石和转炉添加废钢的方式增加粗钢产量。社会库存消化仍需时间螺纹钢社会库存消化速率自5月初以来持续放缓，虽有观点认为钢材库存总量已经接近2017年同期，需求不弱，但将螺纹钢和热卷的社会库存拆分来看，就可以发现螺纹钢库存基数仍然远**往年，去库存效果并不理想，而钢材总库存的下滑很大程度上是因为近期热卷减产造成的Mysteel数据显示，截至6月7日，螺纹钢社会库存已下降至504.23万吨，但还是**2017年同期将近30%如今钢厂部分高炉产能复产与电炉投产，即使在环 保限产反复的环境下，螺纹钢大幅减产的概率也不大，加之钢厂利润居于高位，价格下调的空间较大，钢厂出货对贸易商去库存仍具有挤出效应。另一方面，随着雨 季和高温天气到来，南方地区下游开工受天气影响较大，螺纹钢需求有所缩减，考虑到螺纹钢易于生锈的特性，如果没有较大的价格折扣，下游采购积极性会减弱。需求周期性回落在所难免基建预算大幅削减和PPP项目清理已成既定事实，加上房地产行业投资也开始回落，预计2018年螺纹钢需求总量不乐观。但是目前的宏观经济数据仍**预 期，5月公布的中国制造业PMI指数为51.9**上个月0.5个百分点，仍保持在枯荣线之上，经济扩张有所加快，其中新订单指数为53.8**上月 0.9个百分点，需求增速加快。考虑到目前环保限产趋严并且逐渐常态化，下游施工企业工期已经被压缩在410月之间，叠加78月高温对施工影响更大，即使在需求淡季也存在赶工期现象，因此短期需求量释放仍然维持在高位，淡季不淡也就更容易理解。但进入6月后，由于高温和梅雨季到来，建筑施工项目受限，市场需求环比转弱在所难免。虽然近日南方多地大雨使得气温下降，社会用电量有所减弱，但动力煤市场整体仍维持偏强的价格走势。近日，国内几大煤炭集团联手发声将长协煤价控制在600元/吨以内。市场更有传言，为稳定煤炭市场价格，进口煤限制或将进一步放开。动力煤期价创新高 6月13日，国内期货市场动力煤主力合约1809较高报652.6元/吨，再度刷新近年高点。2017年该主力合约较高报价为639.6元/吨，2016年较高仅为583.8元/吨。不过当日A股煤炭板块整体走跌。截至收盘，煤炭板块整体下跌1.34%个股中，永泰能源、红阳能源、*ST安泰跌幅均**过3%与 期货价格一同走高的还有国内几大煤炭产区的坑口报价（指在坑口进行交易的价格，一般不包含除煤价外的费用）分析师称，目前坑口价格还在持续上涨，陕西 几家主流大矿的末煤价格已经达到470元/吨左右。不过近日由于受到国家接连调控政策的影响，港口价格没有出现太大涨幅。目前港口5500大卡动力煤价格 705元/吨，今年2月，港口煤价曾达到750元/吨高位，2017年港口煤价较高也在730元/吨。中国煤炭资源网数据显示，6月8日 较新一期CCI5500综合指数报573元/吨，较5月4日上调4元/吨，涨幅为0.7%CCI5500动力煤价格报701元/吨，较5月同期上调89元/吨，涨幅为14.5%这是该价格自今年3月煤市进入淡季以来**突破700元/吨大关。相比5月下旬，目前电厂的煤炭供应紧张情况有所缓解。分析师荆文娟表示，近日六大电厂整体采购节奏有所放缓，日耗已从此前的逾70万吨，下降到66万吨上下，可用天数在19天左右，需求与去年同期持平，库存整体却**去年同期。表示，近日受台风天气影响，南方气温下降，高温天气有所缓解，沿海六大电厂日耗也随之下降。同时为**迎峰度夏，国家对煤价政策调控力度加大，市场观望情绪明显。一德期货分析师关大利也表示，目前市场对煤价后期走势的观点分化明显，受政策调控风险影响，一些前期成本较低的贸易商已开始积极出货，但仍有贸易商认为当前坑口出货缓慢，铁路运力难以**，看好旺季煤价，捂煤惜售。政策调控之声再起在今年2月创出阶段新高后，国内动力煤价格一路下滑，4月初时曾跌破600元/吨大关。4月底后，动力煤价格又迅速反弹。5月中旬，北方港市场在**预期的需求提振下，5500大卡动力煤现货平仓价从590元/吨左右快速涨至660元-670元/吨。5月下旬以来，国家**已多次发声表示要稳定煤炭市场，先后两次召集煤电**企业和部门座谈，出台了系列调控政策，不过煤价上行的势头依然未有明显缓解。此背景下，近日包括国家能源集团、中煤集团在内的**煤企联合发声保供稳价。其中国家能源集团明确表示将外购煤长协价格控制在黄色区间（600元/吨以 内）而据市场传出的神华较新通知，该企业表示年长协月均兑现不得**过90%-91%月长协月均兑现不得**过90%同时6月1日至8日前靠泊月长协 5500大卡吨价625元，9日后靠泊吨价594元，特低灰煤种取消供应。虽然煤价上涨趋势明显，但政策的调控力度也不能忽视，这也是当 前市场观望情绪集聚的重要原因。荆文娟称，今年2月时，国家**曾明确对动力煤限价，对市场价格涨势形成有效控制。如今夏季用煤高峰临近，为**社会 用电供应，限价政策不乏再度出台的可能。因此当前对于动力煤后续价格走势难以判断，需要重点关注政策面影响和下游需求变化。4月下旬国内动力煤价格飞速上涨，一方面是受旺季临近需求增强的影响，另一方面也与4月下旬以来海关收紧进口煤政策有关。近日有市场传言，随着迎峰度夏用煤高峰的来，煤炭进口将进一步放开，特别对电厂用煤予以完全**。虽然目前市场存在上述说法，近期南方口岸进口煤通过速度也有缩短，但有关部门还未有任何正式的文件出台。关大利表示，即使国家对进口煤限制放宽，对国内动 力煤价格短期影响也是有限的不会立刻对煤市形成打压。毕竟进口需要时间，进口煤价格也会随国内市场需求变化，而在度夏旺季来临后，市场需求预计还是很 旺盛的

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